内容要点
每月经济概述
8月份中国经济整体运行平稳，宏观经济调控措施效果继续显现For detail
8月5日，上汽通用汽车金融有限责任公司获得了中国银监会批准，中国第一家汽车金融业务公司正式浮出水面For detail
产业经济
1-8月份，全部国有工业企业及年产品销售收入在500万元以上的非国有工业企业累计完成增加值33911亿元，同比增长17.1% For detail
1-8月份，规模以上工业企业实现利润7045亿元，比上年同期增长38.5% For detail
固定资产投资
1-8月，城镇50万元以上项目累计完成投资32186亿元，同比增长30.3%，增幅比1-7月回落0.8个百分点For detail
社会消费品零售总额
8月份社会消费品零售总额实现4263亿元，比上年同月增长13.1% For detail
居民消费价格
8月份，全国居民消费价格总水平比去年同月上涨5.3%，涨幅与7月份持平 For detail
对外贸易
1-8月，我国外贸进出口总值达7221．3亿美元，比去年同期增长38．2％ For detail
利用外资
8月份当月全国新批设立外商投资企业3531家，同比增长 1.32%For detail
金融
8月份金融继续保持健康平稳运行For detail
中国经济分析
高盛研究报告：中国经济宏观调控仍在十字路口For detail

目录

内容要点 2
1 目标 5
2 内容 5
2.1每月经济概述 5
2.2 产业经济 8
2.3 固定资产投资 17
2.4 社会消费品零售总额 21
2.5 居民消费价格 22
2.6 对外贸易 24
2.7 利用外资 29
2.8 金融 30
2.9 行业发展方向 32
2.10 中国经济分析 39
3 数据来源说明 41 

图标目录

表格 1 2004年8月主要经济指标 8
表格 2 按工业性质划分的工业增加值 9
表格 3 按企业经济类型划分的工业增加值 9
表格 4 2004年8月各地区工业增加值 11
表格 5 2004年8月各地区工业产品销售率 12
表格 6 2004年8月部分工业产品产量 13
表格 7 2004年8月通信行业主要业务量完成情况 14
表格 8 2004年8月电话用户分省情况 15
表格 9 2004年8月固定资产投资完成情况 18
表格 10 2004年8月各行业固定资产投资完成情况 18
表格 11 2004年8月各地区固定资产投资完成情况 19
表格 12 2004年8月社会消费品零售总额 21
表格 13 2004年8月部分地区居民消费价格指数 22
表格 14 2004年8月各类别消费品价格指数 23
表格 15 2004年8月全国进出口情况简表 24
表格 16 2004年8月出口贸易方式表 25
表格 17 2004年8月进口贸易方式表 25
表格 18 2004年8月出口主要国别统计表 26
表格 19 2004年8月进口主要国别统计表 26
表格 20 2004年8月重点出口产品简表 27
表格 21 2004年8月重点进口产品简表 28
表格 22 2004年8月利用外资数据 29
表格 23 2004年8月金融指标状况 31

1 目标
及时准确地了解经济运行动态，实时跟踪经济发展脉络的重大事件和重要政策举措，认识和把握经济运行热点的形成、发展和趋势。帮助CISCO及时了解中国宏观经济状况，分析宏观经济运行态势，把握投资机会，提高CISCO决策的正确性。
2 内容
2.1每月经济概述
2.1.1  8月主要经济指标概述
8月份中国经济整体运行平稳，宏观经济调控措施效果继续显现。固定资产投资在7月出现反弹之后，再次回落。工业生产稳定增加，多数产品仍保持快速增长，水泥、氧化铝及汽车等产品的增幅回落明显。社会消费总额继续稳定增长，粮食价格上涨仍然是消费价格指数上涨的主要原因，但是由于今年粮食丰收已成定局，后期粮价将会出现响应的回落。8月中国的外贸进出口增长依然强劲，单月顺差创本年度最高，预计今年中国进出口贸易额将突破1万亿美元，成为世界第三大贸易国。外商投资增长稳中有升，今年总体有望超越去年。
1-8月，城镇50万元以上项目累计完成投资32186亿元，同比增长30.3%，增幅比1-7月回落0.8个百分点。其中，国有及国有控股投资18638亿元，增长25.9%；住宅投资6016亿元，增长25.6%。从单月的增幅看，８月份单月的数字为26.3%，较之7月的31.4%回落了5.1个百分点。这些数字表明固定资产投资呈现回落的趋势，只是回落的速度较之预期稍慢。固定资产投资是决定加息与否的决定性指标之一，因为加息会直接抑制投资。当7月份固定资产投资出现强劲反弹后，曾经引发了人们对投资过热的忧虑而提出加息，目前看来，固定资产投资的增速还不足以促使近期加息政策的出台
8月份，全部国有工业企业及年产品销售收入在500万元以上的非国有工业企业完成增加值4545亿元，同比增长15.9%，增幅比上月提高0.4个百分点，比上年同月低1.2个百分点。　　具体运行情况是：8月份，工业产品销售率为98.2%，比7月回落0.5个百分点，产销衔接较好。多数产品仍保持快速增长，部分产品增幅回落。粗钢和钢材同比分别增长21.8%和22.9%，比7月份的增幅分别提高1.5和4.4个百分点；原煤、原油和天然气同比分别增长17.2%、5.7%和22.6%，比7月份的增幅分别提高3.2、1.3和6.1个百分点。高技术行业主要产品仍保持高速增长。半导体集成电路、半导体分立器、微型电子计算机、打印机、显示器和传真机等产品的生产比上年同月分别增长32.3%-63%。电力生产增幅略有回升。规模以上电力企业共发电1921亿千瓦小时，同比增长12.1%，增幅比7月份回升0.4个百分点。水泥和氧化铝生产增长速度继续回落。水泥和氧化铝同比分别增长9.4%和9.1%，比7月份分别回落1.6和1.7个百分点。汽车生产增幅进一步放慢。全国汽车生产同比增长3.6%，增幅比7月份又下降了1.8个百分点。
8月份，社会消费品零售总额实现4263亿元，比上年同月增长13.1%。其中城市消费品零售额2820亿元，比上年同月增长14.2%；县及县以下零售额1442亿元，增长11%。从消费产品来看，食品类、石油及制品类以及通讯器材类消费增长迅速。肉禽蛋增长24.7%，包括粮食在内的其他食品类增长27.7%。石油及制品类销售额增长48.7%，通讯器材类增长38.8%。汽车消费增速继续回落，增长9.8%。
8月份，全国居民消费价格总水平比去年同月上涨5.3%，涨幅与7月份持平。其中，翘尾因素为3.7个百分点，新涨价因素为1.6个百分点。分城乡看，城市上涨4.8%，农村上涨6.1%。与上月比，居民消费价格总水平上涨0.7%。统计显示，食品价格仍然是8月份物价上涨的最大动力。8月份食品类价格同比增长13.9％，低于上月14.6％的增速。同时，居住类价格上涨也继续推动物价的上扬，通信和交通工具价格均有较大幅度下降。粮食价格上涨是造成这一轮物价上涨的主因，涨价的主要是农产品及关联产品。其主要原因有二：一是城市发展大量占用耕地；二是农产品比较效益下降，导致部分农民种粮积极性不高。不过，今年粮食丰收基本已成定局。现在的消费价格上涨，主要是一种“时滞”效应。丰收之后，粮价会相应回落，关联产品价格也会随之回落。
8月份，我国进出口总值为983．1亿美元，增长36．6％，当月实现贸易顺差44．9亿美元，为今年以来贸易顺差最多的一个月。截止8月，我国外贸进出口总值达7221．3亿美元，比去年同期增长38．2％。其中，出口3605．9亿美元，进口3615．4亿美元，同比分别增长35．8％和40．8％；累计贸易逆差9．5亿美元。在出口商品中，机电产品出口继续保持快速增长势头，传统大宗商品出口增势良好。在进口商品中，初级产品进口大幅增长，钢材进口下降明显。1－8月，我国进口初级产品751.1亿美元，增长62.9％。其中，进口食用植物油449万吨，增长43.4％；进口大豆1250万吨，下降15.1％；进口原油7996万吨，增长39.3％。预计中国2004年进出口贸易额将突破1万亿美元，成为世界第三大贸易国。
8月份，全国新批设立外商投资企业3521家，同比增长1.32%；合同外资金额111.36亿美元，同比增长 33.21%；实际使用外资金额51.56亿美元，同比增长 55.3%。今年1-8月份，中国已经吸引外商投资４３５亿美元，有望超过去年５３０亿美元的水平。近两年来，中国每年吸引外资５００亿美元，外资企业平均每年向中国缴纳税收５００亿美元。外商投资对中国近年来ＧＤＰ的快速发展作用巨大，中国已经成为全球投资的热点地区。有数据显示，中国现存注册外商投资企业２３.６万家。今年1-6月份外资企业在中国的出口、进口以及工业增加值所占的比重分别为57.1%、56.5%和28.1%。外商投资企业缴纳税收额占中国税收总额的２０.６％，直接就业人数占中国城镇劳动就业人口的１０％以上。
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2.1.2  8月政策动态
8月5日，上汽通用汽车金融有限责任公司获得了中国银监会批准，中国第一家汽车金融业务公司正式浮出水面。而就在此前两天，银监会也批准了福特在中国开设汽车金融公司的申请。自此，世界四大汽车制造巨头分别在中国设立汽车金融公司的申请都已经得到了银监会的批准。
8月9日，央行公布的二季度《中国货币政策执行报告》预测，物价涨幅将可能在四季度开始回落。央行统计指出，本轮物价上涨源于去年10月份，工业原材料、能源价格上涨引了工业品出厂价格指数(PPI)的大幅上升。从年初开始，上游产品价格过快上涨的传导效应开始波及下游产品，致使消费品价格开始上涨。央行认为，目前紧缩投资和信贷增长的措施开始见效，考虑基数等因素的影响，货币供应量增速在三季度会处于相对较低水平，预计全年可达到预期目标。三季度消费物价同比上涨幅度可能还会有所扩大，四季度物价涨势有可能趋缓。《报告》同时指出，下半年企业资金紧张局面仍将延续，利率上升的压力也开始逐渐显现。
8月13日，发改委提供的资料显示，中国此次宏观调控已在五个方面取得了显著成效。这五个方面依次为：加强产业政策引导、严格市场准入，坚决遏止部分过热行业盲目投资、低水平重复建设；控制形象工程、办公楼、培训中心建设，勤俭办一切事业；严格建设用地审批管理，切实落实最严格的耕地保护制度；加大货币信贷调控力度，严格控制金融风险；开展清理固定资产投资项目工作，抑制投资过快增长。
8月18日, 国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，研究部署进一步做好当前金融工作。会议要求，当前要着力做好货币信贷、防范和化解金融风险、推进金融改革、金融对外开放工作、加强和改进金融监管、防范和打击金融犯罪活动工作等六项工作。同时会议审议并原则通过《中华人民共和国进出口货物原产地条例（草案）》和《收费公路管理条例（草案）》。
8月18日，中国人民银行和中国银监会联合发布《汽车贷款管理办法》。该管理办法规定，从10月1日起，车贷最低首付分3种，购买“二手车”首付款比例将不得低于车价的50%，贷款期限不得超过3年，而新车的贷款期限最长是5年。该规定与现行的车贷管理办法相比，主要有四个方面的新变化：（一）城乡信用社、汽车金融公司加盟车贷；(二)中国境内住满一年的港澳台居民及外国人可申请车贷；(三)车贷最低首付分3种：20%、30%、50%；(四)二手车贷最长3年银行要建二手车市场信息库。
8月25日，国家发展改革委发出通知，决定自2004年8月25日起适当提高成品油价格，汽、柴油出厂价格每吨分别提高240元和220元，零售中准价格按出厂价调整幅度等额提高。通知要求，石油、石化集团公司要组织好成品油生产和调运，保证市场供应，特别是要做好农业和渔业生产等用油的供应工作，并督促所属企业严格执行国家价格政策，确保价格政策的贯彻落实。通知还要求各级政府价格主管部门加强成品油市场价格、包括液化气市场价格的监督检查，做好成品油调价的宣传、组织工作，维护成品油市场的稳定。
2.2 产业经济
2.2.1 工业生产
1-8月份，全部国有工业企业及年产品销售收入在500万元以上的非国有工业企业累计完成增加值33911亿元，同比增长17.1%。其中,8月份当月完成增加值4545亿元，同比增长15.9%，增幅比上月提高0.4个百分点，比上年同月低1.2个百分点。
具体运行情况是：
1、多数产品仍保持快速增长，部分产品增幅回落。
粗钢、钢材和一次能源生产增长速度进一步回升。8月份，粗钢和钢材同比分别增长21.8%和22.9%，比7月份的增幅分别提高1.5和4.4个百分点；原煤、原油和天然气同比分别增长17.2%、5.7%和22.6%，比7月份的增幅分别提高3.2、1.3和6.1个百分点。
高技术行业主要产品仍保持高速增长。8月份，半导体集成电路、半导体分立器、微型电子计算机、打印机、显示器和传真机等产品的生产比上年同月分别增长32.3%-63%。
电力生产增幅略有回升。8月份，规模以上电力企业共发电1921亿千瓦小时，同比增长12.1%，增幅比7月份回升0.4个百分点，和7月相比，发电量增加了22亿千瓦小时。
水泥和氧化铝生产增长速度继续回落。8月份，水泥和氧化铝同比分别增长9.4%和9.1%，增幅比7月份分别回落1.6和1.7个百分点。
汽车生产增幅进一步放慢。8月份，全国共生产汽车38.6万辆，同比增长3.6%，增幅比7月份又下降了1.8个百分点。其中，轿车为17万辆，同比增长1.5%。
2、产品出口交货值继续较快增长。8月份，工业企业实现出口交货值3151亿元，同比增长32.1%，增幅比上年同月提高3.6个百分点。
3、产销衔接较好。8月份，工业产品销售率为98.2%，比7月回落0.5个百分点。
表格 2 按工业性质划分的工业增加值 
表格 3 按企业经济类型划分的工业增加值 
2.2.2 1-7月全国实现工业利润6085亿元，同比增长39.7%
1-8月份，规模以上工业企业（全部国有企业和年产品销售收入500万元以上的非国有企业，下同）实现利润7045亿元，比上年同期增长38.5%。1-8月份，工业经济效益综合指数160.59，比上年同期提高14.8点。
1-8月份，在规模以上工业企业实现利润中，国有及国有控股企业3513亿元，比上年同期增长40%；集体企业307亿元，增长30.9%；股份制企业3321亿元，增长36.2%；外商及港澳台商投资企业2219亿元，增长31.2%；私营企业681亿元，增长44.3%。
1-8月份，在39个工业大类中，石油开采业利润增幅继续上升，钢铁、有色金属、建材等行业利润增幅继续回落。1-8月份石油和天然气开采业实现利润1093亿元，同比增长22.6%，增幅比1-7月份提高5.1个百分点；钢铁行业610亿元，增长61.9%，回落9.3个百分点；有色金属行业172亿元，增长83.5%，回落8个百分点；建材行业237亿元，增长88.9%，回落22.7个百分点。
1-8月份，规模以上工业亏损企业亏损额853亿元，比上年同期增长8.7%。其中，国有及国有控股亏损企业亏损额417亿元，同比下降2.4%。
1-8月份，规模以上工业税金总额5568亿元，比上年同期增长21.8%。其中，国有及国有控股企业税金总额3493亿元，增长18.9%。
1-8月份，规模以上工业实现产品销售收入115214亿元，比上年同期增长32.6%。其中，国有及国有控股企业44616亿元，增长26.1%。
8月末，规模以上工业产成品资金9772亿元，同比增长20.5%。其中：国有及国有控股企业产成品资金3398亿元，增长15.2%。企业应收帐款净额20823亿元，同比增长16.6%。其中，国有及国有控股企业应收帐款净额7375亿元，增长2.4%。

2.3 固定资产投资
1-8月，城镇50万元以上项目累计完成投资32186亿元，同比增长30.3%，增幅比1-7月回落0.8个百分点。其中，国有及国有控股投资18638亿元，增长25.9%；住宅投资6016亿元，增长25.6%。
分项目隶属关系看，1-8月，中央项目完成投资5013亿元，同比增长4.3%，比1-7月增幅回落1.4个百分点；地方项目投资27173亿元，增长36.6%，增幅回落0.6个百分点。
分产业看，1-8月，第一产业投资330亿元，同比增长16.3%，比1-7月增幅提高1.3个百分点；第二产业投资12816亿元，增长41.7%，增幅回落0.8个百分点。其中，工业投资12386亿元，增长42.1%，增幅回落0.9个百分点。第三产业投资19039亿元，增长23.9%，增幅回落0.7个百分点。
分注册类型看，1-8月，内资项目完成投资27870亿元，增长28.6%，增幅比1-7月回落0.8个百分点；港澳台商投资1731亿元，增长34.1%，增幅回落0.4个百分点；外商投资企业投资2192亿元，增长58.3%，增幅与1-7月持平。
分地区看，1-8月，东部地区投资18260亿元，增长29.2%，增幅比1-7月回落0.3个百分点；中部地区投资6542亿元，增长32.4%，增幅回落0.8个百分点；西部地区投资6722亿元，增长34.3%，增幅回落0.9个百分点。
分行业看，1-8月，黑色金属开采和冶炼及压延加工业投资1191亿元，增长46.3%，增幅比1-7月回落2.9个百分点；有色金属开采和冶炼及压延加工业投资379亿元，增长28.8%，增幅回落6.1个百分点；非金属矿物制品业投资691亿元，增长51.6%，增幅回落4.3个百分点。
从资金到位情况看，1-8月，城镇固定资产投资到位资金36637亿元，同比增长32.3%，比1-7月回落了1.3个百分点。其中，国内贷款和自筹资金分别增长20.4%和37.9%。
从房地产开发情况看，1-8月，房地产开发投资7185亿元，增长28.8%，比1-7月增幅提高0.2个百分点。土地购置面积同比增长6%，与1-7月增幅持平。
从新开工项目情况看，1-8月，城镇累计新开工项目93981个，同比增长7.4%。

2.4 社会消费品零售总额
8月份社会消费品零售总额实现4263亿元，比上年同月增长13.1%。其中城市消费品零售额2820亿元，比上年同月增长14.2%；县及县以下零售额1442亿元，增长11%。
分销售行业看，批发零售贸易业零售额3529亿元，比上年同月增长12.5%；餐饮业零售额606亿元，增长19.6%；其他行业零售额128亿元，增长1.8%。
限额以上批发零售业中吃、穿、用的商品类零售额比上年同月分别增长23.4%、16.3%和17.6%。其中肉禽蛋增长24.7%，包括粮食在内的其他食品类增长27.7%。石油及制品类销售额增长48.7%，通讯器材类增长38.8%，汽车类商品零售额增长9.8%，服装类零售额同比增长16.3%，针、纺织品类增长25%，化妆品类增长20.1%，金银珠宝类增长25.8%，洗涤用品类增长19.1%，家具类增长34.4%，文化办公用品类增长20.1%，书报杂志类增长12.4%，家用电器和音像器材类增长1.3%。
1－8月累计，社会消费品零售总额33721亿元，同比增长12.9%。
2.5 居民消费价格
8月份，全国居民消费价格总水平比去年同月上涨5.3%，涨幅与7月份持平。其中，翘尾因素为3.7个百分点，新涨价因素为1.6个百分点。分城乡看，城市上涨4.8%，农村上涨6.1%。与上月比，居民消费价格总水平上涨0.7%。
分地区看，全国31个省(区、市)的居民消费价格均比去年同月上涨，上涨幅度在2.1%-7.5%之间。其中，涨幅较大的地区有：云南上涨7.5%、四川上涨7.2%、河南上涨7.1%
 
分类别看，食品价格比去年同月上涨13.9%，是当月价格上涨的主要因素，非食品价格仅上涨1.0%；消费品价格上涨6.3%，服务项目价格上涨2.0%。
食品类价格中，粮食价格上涨31.8%，油脂价格上涨22.5%，肉禽及其制品价格上涨23.5%，鲜蛋价格上涨30.3%，水产品价格上涨15.6%，鲜菜价格上涨5.8%。
衣着类价格下降1.7%。其中，服装价格下降1.8%。
家庭设备用品及维修服务价格下降1.1%。其中，耐用消费品价格下降2.5%，家庭服务及加工维修服务价格上涨1.9%。
医疗保健及个人用品类价格下降1.0%。其中，西药价格下降5.4%，中药材及中成药价格下降2.9%，但医疗保健服务价格上涨3.8%。
交通和通信类价格下降1.2%。其中，交通工具价格下降3.4%，但车用燃料及零配件价格上涨10.5%，车辆使用及维修价格上涨1.6%，城市间交通费价格上涨2.9%；通信工具价格下降15.6%。
娱乐教育文化用品及服务类价格上涨1.1%。其中，学杂托幼费价格上涨2.5%，文娱费价格上涨1.7%，旅游及外出价格上涨4.0%，但文娱用耐用消费品价格下降6.3%。
居住类价格上涨6.0%。其中，水、电及燃料价格上涨9.6%，建房及装修材料价格上涨5.3%，租房价格上涨3.2%。
1-8月份居民消费价格总水平比去年同期上涨4.0%。
2.6 对外贸易
1—8月，我国外贸进出口总值达7221．3亿美元，比去年同期增长38．2％。其中，出口3605．9亿美元，进口3615．4亿美元，同比分别增长35．8％和40．8％；累计贸易逆差9．5亿美元。
8月份当月，我国进出口总值为983．1亿美元，增长36．6％。当月实现贸易顺差44．9亿美元，为今年以来贸易顺差最多的一个月。
海关统计显示，前8个月一般贸易出口增势强劲，进口增速小幅回落。同期加工贸易进出两旺，项下贸易顺差达596．7亿美元，比7月末增加94．7亿美元。
截至8月底，我国对欧、美、日三大贸易伙伴贸易额均超千亿美元。欧盟继续保持我国第一大贸易伙伴地位，1—8月中欧双边贸易总额达1116．5亿美元，增长36．6％。美国以微弱优势取代日本成为我国第二大贸易伙伴。在其他7个主要贸易伙伴中，我国与加拿大、澳大利亚、韩国的双边贸易总额增幅分别达58．3％、49．2％和48．8％。
在出口商品中，机电产品出口继续保持快速增长势头，传统大宗商品出口增势良好。海关统计显示，1—8月，我国机电产品出口1949．4亿美元，增长45．3％，高出同期我国出口整体增速9．5个百分点，占同期我国出口总值的54．1％，同比提高3．6个百分点。同期高新技术产品出口974．7亿美元，增长57．3％，高出同期我国出口整体增速21．5个百分点。
在进口商品中，初级产品进口大幅增长，钢材进口下降明显，降幅达10．9％。

2.7 利用外资
8月份当月全国新批设立外商投资企业3531家，同比增长 1.32%；合同外资金额111.36亿美元，同比增长33.20%；实际使用外资金额51.55亿美元，同比增长55.29%。
1-8月份，全国新批设立外商投资企业28748家，比去年增长11.73%；合同外资金额937.92亿美元，同比增长38.89%；实际使用外资金额435.59亿美元，同比增长18.77%。
1-8月，亚洲十国/地区（香港、澳门、台湾省、日本、菲律宾、泰国、马来西亚、新加坡、印尼、韩国）对华投资新设立企业数同比增长10.17%，合同外资金额同比增长 26.25%，实际使用外资金额同比增长14.62%。美国对华投资新设立企业数同比增长-0.56%，合同外资金额同比增长 21.00%，实际使用外资金额同比增长7.37%。原欧盟十五国对华投资新设立企业数同比增长26.10%，合同外资金额同比增长31.87%，实际使用外资金额同比增长2.39%。部分自由港对华投资新设立企业数同比增长28.99%，合同外资金额同比增长75.75%，实际使用外资金额同比增长36.89%。
 今年1-8月对华投资前十位国家/地区（以实际投入外资金额计）依次为：香港（138.28亿美元）、英属维尔京群岛（49.77亿美元）、韩国（46.61亿美元）、日本（37.75亿美元）、美国（30.73亿美元）、台湾省（23.69亿美元）、开曼群岛（17.25亿美元）、新加坡（14.52亿美元）、萨摩亚（8.26亿美元）和德国（6.98亿美元），前十位国家/地区实际投入外资金额占全国实际使用外资金额的85.82%。
截止到2004年8月底，全国累计批准设立外商投资企业494025个，合同外资金额10369.21亿美元，实际使用外资金额5450.29亿美元。
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2.8 金融
8月份金融继续保持健康平稳运行。
主要特点为：货币供应量和人民币各项贷款增长速度减缓；主要品种贷款同比均明显少增，储蓄存款继续少增；货币市场利率基本稳定；人民币汇率保持稳定。
货币供应量和人民币各项贷款增长速度减缓
广义货币供应量M2增长速度有所减缓。8月末广义货币M2余额为23.97万亿元，同比增长13.6%，增幅比上月末低1.7个百分点。狭义货币M1余额为8.91万亿元，增长15.1%，与上月末基本持平。消除季节因素后，8月末广义货币供应量M2月环比增长速度折年率为6.5%，与上月持平。
8月末流通中现金M0的余额为1.95万亿元。当月现金净投放109亿元，同比少投放136亿元。
主要品种贷款同比均明显少增，储蓄存款继续少增
贷款增速有所回落，人民币新增贷款同比少增1651亿元。8月末，全部金融机构各项贷款（含外资金融机构）本外币并表余额为18.22万亿元，同比增长14.5%，增幅比上月末下降1.4个百分点。人民币贷款余额17.1万亿元，同比增长14.1%，增幅比上月回落1.4个百分点；消除季节因素后的月环比折年增长率为7.2%。
8月人民币新增贷款1157亿元，同比少增1651亿元。其中，当月新增短期贷款及票据融资340亿元，同比少增1297亿元；新增中长期贷款747亿元，同比少增590亿元。
8月末，外币贷款余额为1344亿美元，同比增长20.3%，比上月回落2.5个百分点，8月份当月外币贷款6亿美元，同比少增24亿美元。前8个月外币贷款累计新增156亿美元，同比少增34亿美元。
金融机构各项存款增速下降，储蓄存款增幅连续7个月下降。8月末，全部金融机构(含外资机构)本外币并表的各项存款余额为24.53万亿元，增长16.7％，增幅同比下降4.2个百分点。其中，本外币并表的居民储蓄余额为12.14万亿元,同比增长13.8%，增幅同比下降4.1个百分点；本外币并表的企业存款本月末余额为8.37万亿元，增长17.2%，增幅同比下降4个百分点。
8月末，人民币各项存款余额为23.25万亿元，同比增长17.6%，消除季节因素后的环比折年率为12.5%，比上月末下降2.6个百分点。其中，人民币储蓄存款余额11.4万亿元，同比增长15.3%，比上年同期低4.7个百分点，比上月末低0.6个百分点，增长幅度已经连续7个月回落。
当月人民币各项存款新增2280亿元，同比多增加75亿元。其中，居民储蓄存款增加236亿元，同比少增428亿元；企业存款增加771亿元，同比少增加89亿元；财政和机关团体存款增加816亿元，同比多增加550亿元。
8月末外汇存款1549亿美元，比上月增加12.3亿元美元，同比多增7.8亿美元。
货币市场利率基本稳定，人民币汇率保持稳定
银行间市场人民币交易额有所减少，市场利率基本稳定。8月份，我国银行间市场人民币交易累计成交10500亿元，比上月减少809亿元，日均成交477亿元，日均成交比上月下降7.1%；比上年同期减少9645亿元，日均成交同比下降50.3%。银行间市场同业拆借月加权平均利率2.34%，比上月略高0.01个百分点；质押式债券回购月加权平均利率2.31%，比上月低0.03个百分点。
8月末人民币汇率为1美元兑8.2766元人民币，人民币汇率保持稳定。

2.10 中国经济分析
高盛研究报告：中国经济宏观调控仍在十字路口
2004年09月23日 人民网
近日，高盛公司中国经济学家梁红发表最新研究报告。报告认为，尽管经济实体及货币供应和信贷的增长速度都在放慢，但中国仍处于宏观调控的关键性阶段。为使宏观调控政策能达到既控制经济过热，同时又避免硬着陆的双重目标，中国的政策选择应迅速从行政控制转向市场调节，近期内，政策向利率和汇率等更有效的调控手段转变的可能性还很大。如果政策调整被长期拖延，２００５和２００６年中国经济增长和通货膨胀的风险都会大大增加。
下调对２００５年中国ＧＤＰ增长率的预测到８．１％
报告中，高盛公司再次调低了对２００５年中国ＧＤＰ增长率的预测。今年４月下旬，鉴于２００４年第一季度的各项数据好于预期和一些紧缩性政策的出台，高盛曾将中国２００４年ＧＤＰ的预测从９．５％上调至９．７％，而将２００５年的预测从９．２％下调到８．３％。现在，高盛预计明年外部需求将呈减弱趋势，因此将２００５年中国ＧＤＰ的增长率的预测再调低２０个基准点到８．１％。
高盛认为，２００５年中国经济将继续保持强劲、稳健的增长，也就是说经济不会硬着陆，但与２００４年初的迅速增长相比会有所减缓。强大的内需仍是促进经济增长的主要因素，与投资相比个人消费所发挥的作用将日益加强。
行政措施被用来调控经济，风险越来越大
报告指出，四月末以来，大量行政措施被用来调控经济，政策性风险变得越来越大。但同过去相比，现阶段政策调控实施较早，高盛认为，因为政策失误而导致硬着陆的风险还没大到让其改变基本观点的程度。五月以来的有关数据证实了这种判断，市场四五月时对于在短期内出现硬着陆的担忧有些过火。因为中国的进口需求仍然保持旺盛，个人消费也正在拉升，投资过热已经有所调整并在逐渐减缓。
中国仍处于宏观调控的关键阶段。就是说，中国还不能肯定的说现在已经成功地走上一条实现经济软着陆的道路。目前对中国而言，减少行政干预，寻求一条以市场为基础的、能够切实有效地抑制经济过热的途径已迫在眉睫。尤其值得注意的是，在实施紧缩性货币政策以来的一年里，利率和汇率都没有任何变动，而结果是银行信贷的环比增长率由２００３年１０月份的３２％降到现在的不到１０％。经济和信贷的明显收缩完全是行政干预的结果，这不仅增加了经济硬着陆的风险，而且牺牲了效率。
报告列举了这些风险的所在：
首先，行政控制增加了调控不当的可能性。就是说，可能会由于控制过度而导致意外的经济硬着陆。其次，行政性的紧缩政策可能只治标不治本，即它并没有解决经济过热的根本原因。长此以往，政策的实际效果将大打折扣。最后，从较长一段时期来看，一些行政干预措施的实施似乎与中国全力推行市场经济的初衷背道而驰，这将导致潜在的资源配置不当，扭曲经济激励机制。
换句话说，虽然行政措施已在短期内使政策制定者达到了一些经济调控的目标�熑欢�，既要保持经济调控又要避免过分挫伤经济增长动力，必须通过利率和汇率的调整，实施一种更高效的政策组合。
寻求以市场为基础的、能有效抑制经济过热的途径迫在眉睫
报告认为，要使人们对中国经济前景持更为乐观的态度，中国应采取以下的政策调整措施：
１、应尽快减少行政干预，货币供应和银行信贷增长减速的趋势必须得以扭转，以避免过度挫伤经济增长的势头。
２、在货币供给和银行信贷将出现回升的迹象时对利率进行５０到１００个基准点的调整。同普遍认识相反的是，因为中国是世界上企业负债率最高的国家，利率在推动中国经济发展当中扮演着非常关键的作用。
３、引入更富弹性的汇率管理体制对确保中国的宏观调控顺利进行意义重大。尽管与今年年初相比对人民币升值的期望有所降低，但如果仍实行人民币钉住美元的货币政策，随着中国经济变得更富有更国际化，中国政府宏观调控的复杂性在短期和长期都会加大。
４、２００５年实行适度从紧的财政政策。
投资者应该关注的几个数据
报告建议投资者，未来的几个月，密切关注中国每月公布的数据。
高盛预计，今后几个月经济活动数据同比增长率进一步放缓，而环比增长率趋稳。广义上的货币供应量和银行信贷的持续减少值得关注。这是在调节银行信贷方面行政干预过度的表现。目前货币供应和贷款增长率已经远远低于年初中央银行定下的目标。如果在今年第四季度，货币供应仍继续减少，明年下半年出现硬着陆的风险将会大大增加。因此，有关货币供应和银行信贷方面数据的变化将成为关注的焦点，因为它们标志着收回行政手段的成效如何。
在评估通货膨胀对整体经济所带来的压力时，ＣＰＩ和生产价格指数仍然是非常有价值的重要参数。过度的依赖行政手段的调控使得政策传导的机制和力度都很难准确估量，这些都将继续给短期内通货膨胀的预测带来很多不确定因素。即使货币供应可以有效地得到控制，迅速攀升的货币周转率依然可能导致短期内通货膨胀率居高不下。由于国内居民是银行存款的主要持有者（中国广义货币的储存量约占ＧＤＰ的１９０％），并且他们规避通货膨胀风险的手段非常有限，如果实际利率长时间为负，通货膨胀的预期可能进一步攀升。
 
3 数据来源说明 
报告中有关数据从相关政府部门获得，分别是：
 工业生产、固定资产投资、消费品零售市场、居民消费价格部分的数据来源于国家统计局。
 邮电通信产业数据来源于国家信息产业部。
 对外贸易中重点地区简述内容来源于海关总署，其它数据来源于商务部。
 金融部分数据来源于中国人民银行。